Americké voľby v polovici volebného obdobia skomplikovali plánované IPO Anthropicu. Podľa agentúry Reuters investori spochybňujú cieľové ocenenie 1,5 bilióna dolára a žiadajú výraznú zľavu, pretože firma stále prerába a na budovanie infraštruktúry spotrebúva veľké množstvo hotovosti. Zároveň varuje aj Meta, že odpor verejnosti voči dátovým centrám po voľbách skomplikuje ďalšiu výstavbu AI infraštruktúry v Spojených štátoch.
V skratke
- Investori pri IPO Anthropicu žiadajú ocenenie okolo 1,5 bilióna dolára, v septembri sa hovorilo až o 2 biliónoch, jeden investor navrhol len 1 bilión.
- Aktualizovaný formulár S-1 neobsahuje tržby za október, investori na tieto čísla čakajú.
- Vo viacerých amerických štátoch prešli vo voľbách hlasovania namierené proti rozširovaniu dátových centier, čo podľa Reuters spustilo najväčší prepad technologických akcií za posledný rok.
- Prezidentka Mety pre globálne záležitosti Dina Powell McCormick pripustila, že ďalšia výstavba dátových centier bude po voľbách ťažšia.
Investori chcú nižšiu cenu
Podľa správy, ktorú cituje server The Decoder, potenciálni investori pochybujú, že plánovaný roadshow k IPO Anthropicu môže odštartovať budúci týždeň podľa pôvodného plánu. Roadshow je séria stretnutí, na ktorých vedenie firmy priamo pred vstupom na burzu predstavuje svoje hospodárenie a plány veľkým investičným fondom a bankám, ktoré potom rozhodujú, za akú cenu sú akcie ochotné kúpiť. Formulár S-1 je zase povinný dokument pre americký úrad pre cenné papiere, v ktorom firma musí zverejniť svoje hospodárenie, riziká aj štruktúru vlastníctva skôr, než môže akcie verejne ponúknuť.
Ešte v septembri firma počítala s ocenením až na úrovni 2 biliónov dolárov. Teraz viacerí investori považujú za primeranejšiu sumu okolo 1,5 bilióna, jeden z nich dokonca spomenul hodnotu len 1 bilión dolára. Taký prepad v priebehu necelých dvoch mesiacov je pri firme tejto veľkosti nezvyčajný a ukazuje, ako rýchlo sa nálada na trhu s AI akciami zmenila.
Dôvodom tlaku na zľavu je to, že Anthropic stále hospodári so stratou a pri raste svojej výpočtovej infraštruktúry spotrebúva veľké množstvo hotovosti. Investori navyše čakajú na čísla tržieb za október, ktoré v aktualizovanom formulári S-1 chýbajú. Firma pritom ešte koncom októbra v tomto dokumente zverejnila stratu 80,7 miliardy dolárov pri tržbách 16,3 miliardy za prvý polrok 2026, ako sme písali aj na AIportal.sk. Podľa denníka Wall Street Journal zdieľajú obavy aj ďalší potenciálni investori do IPO, ktorého veľkosť sa odhaduje až na 100 miliárd dolárov.
Voľby priniesli odpor k dátovým centrám
Situáciu podľa Reuters zhoršili aj výsledky amerických volieb v polovici funkčného obdobia. V niekoľkých štátoch prešli hlasovania namierené priamo proti rozširovaniu dátových centier, čo spustilo najväčší prepad technologických akcií za posledný rok. Podobné spory sprevádzajú výstavbu dátových centier už dlhšie, napríklad pri jednom z projektov spoločnosti xAI pokračuje aj žaloba na znečisťovanie ovzdušia.
Prezidentka Mety pre globálne záležitosti Dina Powell McCormick na konferencii WSJ Tech povedala, že demokratické víťazstvá vo voľbách výrazne skomplikujú budovanie dátových centier. Podľa jej slov odvetvie „neurobilo dosť dobrú prácu“ pri vysvetľovaní prínosov týchto investícií a odpor voči dátovým centrám bol súčasťou hlasovacích lístkov vo viacerých štátoch, čo súvisí aj s celkovým vnímaním AI v spoločnosti. Meta podľa nej stavia dátové centrá už 20 rokov, dnes ich má v 23 štátoch, pričom päť projektov vrátane jedného v Texase má kapacitu 1 gigawatt alebo viac.
Powell McCormick zároveň povedala, že úspešné projekty sú tie, pri ktorých firma platí za vlastnú spotrebu elektriny, časť daňových príjmov smeruje k učiteľom a záchranárom, udržiava miestnu pracovnú silu a získava podporu u oboch politických strán. Očakáva, že dátové centrá budú v budúcnosti podliehať dôslednejšiemu posudzovaniu podľa toho, či ich miestni obyvatelia skutočne chcú.
Čo to znamená pre firmy
Pre firmy, ktoré stavajú na raste AI, je dôležité, že rast teraz naráža na dve prekážky súčasne, kapitálové trhy a miestnu politiku. Investori do IPO Anthropicu chcú vidieť nielen rast tržieb, ale aj jasnú cestu k ziskovosti, inak ponúknu nižšiu cenu, ako firma plánovala. Rovnako aj budovanie dátových centier, teda fyzického základu pre AI, čoraz viac závisí od toho, či s ním miestni obyvatelia súhlasia a či z neho majú viditeľný úžitok, napríklad lacnejšiu elektrinu alebo podporu pre školy. Firmy, ktoré do AI investujú alebo o tom uvažujú, si tak čoraz viac musia robiť domácu úlohu aj mimo tabuliek s návratnosťou.
Pre menšie firmy a slovenských podnikateľov, ktorí AI nástroje len nasadzujú vo svojom biznise, tieto správy z Wall Street priamo nič nemenia, cloudové služby a modely od Anthropicu alebo OpenAI budú fungovať ďalej bez ohľadu na cenu akcií. Dôležitejšie je, že firma, ktorá o AI uvažuje ako o súčasti vlastnej stratégie, by mala počítať aj s tým, že najväčší hráči v odvetví môžu v najbližších mesiacoch meniť ceny, limity alebo tempo vývoja podľa toho, ako sa budú musieť prispôsobiť investorom.
Širší kontext prepadu
Anthropic nie je jedinou firmou, ktorú trh v týchto dňoch preveruje. Nervozita okolo vysokých výdavkov na AI infraštruktúru sa preniesla aj na akcie ďalších veľkých hráčov v sektore, a investori si pri podobne vysokých oceneniach čoraz častejšie pýtajú dôkaz, že peniaze vložené do výpočtového výkonu sa raz vrátia v tržbách. Odklad alebo zníženie veľkosti IPO Anthropicu by podľa pozorovateľov mohlo ďalej otriasť dôverou v celý sektor, pretože ide o jeden z najväčších plánovaných vstupov AI firmy na burzu.
Čo sledovať ďalej
V najbližších týždňoch bude kľúčové, či Anthropic zverejní chýbajúce októbrové tržby a či napokon spustí roadshow v pôvodnom termíne alebo IPO odloží. Rovnako treba sledovať, v ktorých ďalších štátoch sa objavia podobné hlasovania proti dátovým centrám a ako na tlak verejnosti zareagujú ostatné veľké technologické firmy.
