Americká spoločnosť Nvidia podľa agentúry Reuters rokuje o investícii až 10 miliárd dolárov do plánovaného IPO Anthropicu. Tvorca chatbota Claude sa pri vstupe na burzu usiluje získať až 100 miliárd dolárov pri hodnote okolo 2 biliónov dolárov, čím by prekonal doterajší rekord najväčšieho úpisu akcií v histórii. Správa ukazuje, ako úzko je osud najväčších AI firiem prepojený s Nvidiou, ktorá dnes financuje veľkú časť celého sektora umelej inteligencie.
Rekordné IPO, zatiaľ len v rokovaniach
Podľa exkluzívnej správy Reuters, ktorú prevzali aj Bloomberg a The Information, by Nvidia vstúpila do IPO ako takzvaný kotviaci investor. To znamená, že by si zabezpečila balík akcií ešte pred tým, ako sa začnú verejne obchodovať, a zaviazala by sa ich podržať. Ak sa dohoda potvrdí, pôjde o najväčšie IPO v histórii, výrazne prekonávajúce doterajší rekord ropnej spoločnosti Saudi Aramco, ktorá pri vstupe na burzu v roku 2019 získala 29,4 miliardy dolárov. Rokovania sú zatiaľ predbežné a ani jedna z firiem ich oficiálne nepotvrdila. Podľa dostupných správ sa má konečná deľba medzi hotovosťou a dodávkami výpočtového výkonu doriešiť až v ďalších týždňoch, keďže práve tento pomer napovie, nakoľko ide o skutočnú investíciu a nakoľko o zabezpečenie budúcich objednávok čipov.
Cieľová hodnota okolo 2 biliónov dolárov by znamenala prudký skok oproti minulosti. Anthropic sa ešte v novembri 2025 ocenil na približne 350 miliárd dolárov, do mája 2026 táto suma vzrástla na takmer 965 miliárd dolárov. Za necelý rok sa teda odhadovaná hodnota firmy zvýšila viac ako päťnásobne, čo je tempo, aké doteraz nemala žiadna súkromná technologická spoločnosť tejto veľkosti. Samotné IPO by malo byť podľa dostupných informácií pripravené tak, aby sa stihlo uzavrieť ešte pred americkými kongresovými voľbami v novembri 2026.
Nvidia je zároveň dodávateľom aj investorom
Vzťah medzi oboma firmami je obojstranný už dlhšie. Anthropic beží na čipoch Nvidia a už v novembri 2025 si od nej zabezpečil investíciu do 10 miliárd dolárov spolu s kapacitou výpočtového výkonu na úrovni 1 gigawattu, postavenou na architektúrach Grace Blackwell a Vera Rubin. Podobný vzorec Nvidia použila aj pri OpenAI, do ktorého tohtoročného kola financovania vo výške 122 miliárd dolárov vložila 30 miliárd dolárov, väčšinou vo forme prístupu k výpočtovému výkonu, nie hotovosti. Analytici tento model nazývajú takzvaný compute landlord: Nvidia požičia zákazníkovi peniaze aj čipy a veľká časť tejto sumy sa jej cez nákup ďalších čipov vráti späť. Nvidia si pritom podľa vlastnej predpovede sľubuje rast tržieb o 70 percent, ako sme písali nedávno.
Rýchly rast tržieb naháňa hodnotu firmy
Vysoká cieľová hodnota sa opiera o očakávania, že tržby Anthropicu budú do roku 2028 v rozmedzí 190 až 200 miliárd dolárov ročne. Firma pritom ešte koncom roka 2025 hlásila tržby okolo 9 miliárd dolárov a do polovice roka 2026 sa táto suma zvýšila na desiatky miliárd. Bankári tak pri oceňovaní počítajú s tempom rastu, ktoré si vyžaduje trvalý prístup k obrovskému výpočtovému výkonu, presne k takému, aký Anthropicu zabezpečuje aj samotná Nvidia. Firma si pritom len nedávno zaistila výpočtový výkon za 517 miliárd dolárov, o čom sme informovali začiatkom septembra.
Čo to znamená pre firmy
Pre firmy mimo úzkeho kruhu veľkých technologických hráčov ukazuje táto dohoda, že financovanie AI sektora sa čoraz viac sústreďuje okolo hŕstky spoločností, ktoré si navzájom požičiavajú kapitál aj hardvér. To zvyšuje riziko, že prípadné problémy jedného hráča, napríklad Nvidie, sa rýchlo prenesú na celý trh vrátane cien AI nástrojov, ktoré firmy na Slovensku aj v Česku bežne používajú. Ak sa ceny výpočtového výkonu alebo predplatných AI služieb zmenia v dôsledku problémov niektorého z týchto gigantov, pocítia to napokon aj malé a stredné firmy, ktoré si AI nástroje len prenajímajú. Investori aj regulátori preto budú pozorne sledovať, či rastúca previazanosť Nvidie a jej najväčších zákazníkov neoslabuje hospodársku súťaž na trhu s čipmi a cloudovými službami.
